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中國(guó)最后一家大型商業(yè)銀行成功IPO的背后

更新時(shí)間:2018-03-19 12:35:08 來源：m.durdah.com 編輯：本站編輯　已被瀏覽 次 查看評(píng)論
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　　新華社北京7月14日電
　　中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行將于7月15日、16日分別在上海和香港掛牌上市。在海內(nèi)外資本市場(chǎng)持續(xù)低迷的背景下，農(nóng)行展開的國(guó)有商業(yè)銀行股改“收官之戰(zhàn)”受到人們廣泛關(guān)注。農(nóng)行的上市時(shí)機(jī)、投資價(jià)值、境外戰(zhàn)投、“三農(nóng)”業(yè)務(wù)、未來前景等成為市場(chǎng)和投資者熱議的話題。對(duì)此，農(nóng)行給予清晰的解答，從中也折射出農(nóng)行改革過程中的艱辛與信心?！?BR>　?。ㄐ?biāo)題）股市持續(xù)震蕩下行，農(nóng)行為何選擇此時(shí)上市？　
　　熱點(diǎn)：4月中旬以來，銀行股伴隨著大盤的節(jié)節(jié)下挫出現(xiàn)大幅下跌。在股市持續(xù)震蕩下行之時(shí)，農(nóng)行上市也進(jìn)入了“倒計(jì)時(shí)”。有人認(rèn)為，農(nóng)行選擇此時(shí)上市，有點(diǎn)不合時(shí)宜。怎樣看待這一觀點(diǎn)？　
　　解析：銀行首次公開發(fā)行（IPO）的具體時(shí)機(jī)，取決于對(duì)改革進(jìn)程的統(tǒng)籌把握、上市準(zhǔn)備工作的進(jìn)展以及資本市場(chǎng)環(huán)境等多重因素，市場(chǎng)環(huán)境只是因素之一。資本市場(chǎng)的短期波動(dòng)是正?，F(xiàn)象，長(zhǎng)期來說，市場(chǎng)應(yīng)該能夠反映中國(guó)銀行業(yè)本身的投資價(jià)值。
　　資本市場(chǎng)復(fù)雜難料，沒有人能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)“最佳時(shí)機(jī)”。年初市場(chǎng)還可以，后來出現(xiàn)了歐洲債務(wù)危機(jī)問題。中央依然推進(jìn)農(nóng)行上市，不僅顯示出對(duì)農(nóng)行的充分信任，也反映了推進(jìn)中國(guó)金融改革的決心。
　　事實(shí)上，工行、中行、建行股改上市后發(fā)生了很大變化，公司治理、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)管理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力均顯著增強(qiáng)。農(nóng)行作為最后一家上市的大型國(guó)有商業(yè)銀行，對(duì)股改上市已籌備多年，此次公開發(fā)行啟動(dòng)迅速但并不倉(cāng)促，雖然發(fā)行成功極具挑戰(zhàn)性，但在股市波動(dòng)情況下農(nóng)行穩(wěn)步推進(jìn)，水到渠成。
　?。ㄐ?biāo)題）實(shí)現(xiàn)全球最大IPO，投資者是否物有所值？　
　　熱點(diǎn)：如果農(nóng)行行使超額配售權(quán)，IPO募集資金將會(huì)達(dá)到221億美元，刷新全球最大IPO紀(jì)錄。有股民說：農(nóng)行實(shí)現(xiàn)最大IPO，或許意在融資，投資者很難說會(huì)物有所值。如何看待這種擔(dān)心？
　　解析：農(nóng)行并不刻意追求最大IPO，而是力爭(zhēng)成為優(yōu)秀IPO。A股和H股發(fā)行價(jià)格定在每股2.68元和3.2港元，并行使超額配售權(quán)，是農(nóng)行與投資者的共贏?！?BR>　　我們認(rèn)為，一個(gè)優(yōu)秀IPO項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)，一是能夠通過發(fā)行，為農(nóng)行打造一份優(yōu)秀的股東名冊(cè)，藉以提升公司治理和管理水平；二是投資者與發(fā)行人共贏，上市并非一錘子買賣，建立持續(xù)的資本補(bǔ)充平臺(tái)，必須給投資者回報(bào)；三是后市應(yīng)有良好表現(xiàn)。　
　　對(duì)于此次發(fā)行價(jià)格，機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，充分考慮了發(fā)行人與投資者的利益，也充分考慮了后半年乃至2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及農(nóng)行內(nèi)在增長(zhǎng)潛力?！?BR>　　農(nóng)行近年來業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，分紅比例高。從農(nóng)行招股書披露的信息來看，農(nóng)行未來三年實(shí)行35%至50%的分紅比例；2009年農(nóng)行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)650億元，2010年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)約829億元。事實(shí)上，農(nóng)行今年上半年各項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)形勢(shì)已超出預(yù)期。
　　對(duì)于成長(zhǎng)性好的農(nóng)行來說，可以說為投資者多提供了一個(gè)選擇渠道，增加了一個(gè)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展成果的投資機(jī)會(huì)?！?BR>　　（小標(biāo)題）為何沒有像工行、中行和建行一樣引進(jìn)境外戰(zhàn)投？
　　熱點(diǎn)：工行、中行和建行上市前均引入了境外戰(zhàn)略投資者，農(nóng)行此次沒有引進(jìn)境外戰(zhàn)投。有人說，這可能是難以找到合適的境外戰(zhàn)投，或者是為了避免經(jīng)歷其他銀行股改上市時(shí)遭“賤賣”質(zhì)疑。怎樣看待這種觀點(diǎn)？　. 解析：農(nóng)行現(xiàn)在面對(duì)的市場(chǎng)環(huán)境和情況已經(jīng)與當(dāng)時(shí)建行、中行、工行不一樣。當(dāng)時(shí)的國(guó)有商業(yè)銀行不被外界看好，在國(guó)際上的認(rèn)知程度低，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者有助于提升市場(chǎng)形象，尋找價(jià)格發(fā)現(xiàn)，引進(jìn)技術(shù)和提升公司治理水平。
　　隨著中國(guó)銀行業(yè)改革開放的深入，境外戰(zhàn)投的意義和作用都在發(fā)生著變化。農(nóng)行在國(guó)有商業(yè)銀行股改上市收官之時(shí)，國(guó)有商業(yè)銀行已經(jīng)得到海內(nèi)外實(shí)實(shí)在在的認(rèn)可，在資本市場(chǎng)的形象得到大幅提升。因此農(nóng)行只是引進(jìn)了社?；鹱鳛閼?zhàn)略投資者，而沒有引入境外戰(zhàn)投?！?BR>　　在新形勢(shì)下，境外戰(zhàn)投的作用必須是長(zhǎng)期投資，同時(shí)雙方可實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略互補(bǔ)。農(nóng)行雖然沒有在上市前引進(jìn)境外戰(zhàn)投，但探索了基石投資者加戰(zhàn)略合作的模式，按照資本市場(chǎng)慣例，對(duì)愿意長(zhǎng)期持有農(nóng)行股票又可實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略互補(bǔ)的投資者進(jìn)行戰(zhàn)略合作?！?BR>　　已與農(nóng)行開展戰(zhàn)略合作的，既有商業(yè)銀行，也有業(yè)務(wù)資源互補(bǔ)的跨國(guó)公司，英國(guó)渣打銀行、荷蘭合作銀行、美國(guó)ADM公司和澳大利亞澳七集團(tuán)等均與農(nóng)行簽署了合作協(xié)議。此時(shí)，按市場(chǎng)價(jià)格在IPO時(shí)引入境外合作者，避免了過去銀行股遭“賤賣”的質(zhì)疑。同時(shí)，境外合作者也愿意長(zhǎng)期持有農(nóng)行股票，并實(shí)行業(yè)務(wù)合作，可以說這是對(duì)引進(jìn)境外戰(zhàn)投模式的創(chuàng)新和提升。
　?。ㄐ?biāo)題）縣域業(yè)務(wù)或“三農(nóng)”業(yè)務(wù)究竟是優(yōu)勢(shì)還是包袱？
　　熱點(diǎn)：面向“三農(nóng)”是農(nóng)行的題中應(yīng)有之義。有人認(rèn)為，相對(duì)于大中城市，縣域業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)率低，縣域金融業(yè)務(wù)對(duì)于上市后的農(nóng)行來說可能是個(gè)包袱。怎樣看待這一疑問？　
　　解析：縣域金融對(duì)農(nóng)行來說是優(yōu)勢(shì)而不是包袱。農(nóng)行的縣域金融業(yè)務(wù)經(jīng)過近年來的重組剝離以及一系列改革之后，其變化可用“翻天覆地”一詞形容。2007年至2009年，農(nóng)行縣域金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)分別為94.34億元、134.44億元、209.45億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到49.0%，高于全行30%的水平。2009年農(nóng)行縣域稅前利潤(rùn)同比增速55.8%，今年一季度更達(dá)到85.9%?！?BR>　　從盈利前景來看，農(nóng)行縣域金融業(yè)務(wù)也展現(xiàn)出向好態(tài)勢(shì)。一方面，農(nóng)行縣域金融業(yè)務(wù)2008年和2009年的存貸款利差分別較全行高55個(gè)基點(diǎn)和29個(gè)基點(diǎn)。另一方面，隨著農(nóng)行對(duì)成本收入比的控制，以及貸存比的逐步提高，農(nóng)行縣域金融業(yè)務(wù)未來的盈利能力大可期待?！?BR>　　放眼未來，隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的進(jìn)程逐步推進(jìn)，縣域地區(qū)生產(chǎn)方式的進(jìn)步和消費(fèi)升級(jí)，以及我國(guó)政府支持縣域地區(qū)發(fā)展政策的不斷出臺(tái)，縣域金融環(huán)境將會(huì)逐步得到改善?！?BR>　　在此背景下，擁有覆蓋城鄉(xiāng)一體化平臺(tái)的農(nóng)行，憑借其覆蓋全國(guó)99.5%的縣的1.27萬個(gè)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，擁有無可匹敵的渠道優(yōu)勢(shì)。憑借這一優(yōu)勢(shì)及在縣域已有的市場(chǎng)領(lǐng)先地位，農(nóng)行具有充分把握中國(guó)未來縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的獨(dú)特條件，并顯著受益于未來中國(guó)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展。
　　（小標(biāo)題）農(nóng)行上市會(huì)為中國(guó)銀行業(yè)及資本市場(chǎng)帶來什么？
　　熱點(diǎn)：農(nóng)行IPO融資規(guī)模大，很多人關(guān)心的是，農(nóng)行上市將怎樣影響中國(guó)股市。對(duì)于農(nóng)行這艘“金融巨艦”駛?cè)牍墒校瑧?yīng)怎樣看待它對(duì)中國(guó)銀行業(yè)及資本市場(chǎng)帶來的影響？
　　解析：農(nóng)行股改上市，既是國(guó)有商業(yè)銀行改革的重要一環(huán)，也是農(nóng)村金融改革的重要組成部分。農(nóng)行上市后，資本實(shí)力和盈利能力會(huì)得到增強(qiáng)，外部的監(jiān)督和約束將有助于提高農(nóng)行經(jīng)營(yíng)管理水平，改善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。一方面，公司治理得到提升，管理效率大大提高；另一方面，信貸風(fēng)險(xiǎn)防控能力增強(qiáng)，會(huì)更加注重提升服務(wù)品質(zhì)和產(chǎn)品創(chuàng)新，同時(shí)農(nóng)行企業(yè)文化也將在員工中產(chǎn)生更大的凝聚力。
　　作為國(guó)有商業(yè)銀行股改上市的“收官”之作，農(nóng)行IPO的成功，標(biāo)志著中國(guó)銀行業(yè)改革進(jìn)入到一個(gè)新的歷史階段，同時(shí)也意味著中國(guó)銀行業(yè)國(guó)際資本化運(yùn)作的步伐又邁出了重要一步，凸顯了中國(guó)給世界金融市場(chǎng)帶來的新活力?！?BR>　　而成長(zhǎng)性好的銀行股票進(jìn)入資本市場(chǎng)，將為投資者多提供一個(gè)選擇，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，獲得較好的回報(bào)。農(nóng)行上市后，銀行及整體金融板塊在A股市場(chǎng)的地位會(huì)得到加強(qiáng)，作為大盤藍(lán)籌股為穩(wěn)定市場(chǎng)波動(dòng)將發(fā)揮積極作用。
　?。ㄐ?biāo)題）農(nóng)行上市可為億萬客戶帶來什么？
　　熱點(diǎn)：面向“三農(nóng)”是中央對(duì)農(nóng)行的要求，也是農(nóng)行改革發(fā)展永恒的主題。有人認(rèn)為，農(nóng)行上市似乎與普通老百姓關(guān)系不大，很難說上市后的農(nóng)行能為“三農(nóng)”客戶帶來具體的實(shí)惠。如何解讀這一疑問？
　　解析：經(jīng)過股改上市，農(nóng)行有著更加堅(jiān)實(shí)的資本金、完善的公司治理結(jié)構(gòu)，以及不斷提高的經(jīng)營(yíng)管理水平和日益健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系?！?BR>　　資本充足之后，農(nóng)行服務(wù)“三農(nóng)”的能力會(huì)得到進(jìn)一步加強(qiáng)，跨越城鄉(xiāng)的市場(chǎng)定位會(huì)得到更好的發(fā)揮，將為農(nóng)行3.2億零售客戶提供更好的金融服務(wù)?！?BR>　　農(nóng)行為縣域農(nóng)村地區(qū)提供更多、更方便的服務(wù)，將體現(xiàn)為帶動(dòng)作用、輻射作用和直接服務(wù)作用。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和城鎮(zhèn)化逐步推進(jìn)的過程中，縣域市場(chǎng)吸引力大增，農(nóng)行將針對(duì)大企業(yè)走向縣域所產(chǎn)生的金融需求提供金融服務(wù)，同時(shí)也將服務(wù)于產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)帶動(dòng)的農(nóng)戶發(fā)展生產(chǎn)，并力求為農(nóng)戶提供直接服務(wù)，給農(nóng)戶帶去實(shí)惠?！?BR>　　此外，農(nóng)行還將重點(diǎn)發(fā)展縣市居民、個(gè)體商戶、富裕農(nóng)戶等中高端個(gè)人客戶，通過設(shè)立縣域理財(cái)中心培育中高端優(yōu)質(zhì)客戶，為更多的人提供更好的金融服務(wù)。 張家界旅游網(wǎng)

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